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医药生物行业投资分析报告:医保放量、消费升级趋势明朗

编辑:凯恩/2018-09-13 17:19

  受医保控费、控制药占比以及分级诊疗等影响,2018Q1样本医院药品销售额增速呈现下滑。2018Q1增速为0.65%,整体销售总额基本与去年同期持平。基层医药市场潜力足,增速高于公立医院端销售。慢病用药,主要包括心血管系统用药、神经系统用药、消化系统用药、内分泌调节及代谢调节用药占比下滑,主要由于分级诊疗等因素,患者在基层医疗机构及零售药店等消费一定程度上造成了分流。

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  投资与建议:各省招标逐步落地,医保放量趋势明朗,建议关注恩华药业、华东医药、恒瑞医药、康弘药业等医保受益标的;一致性评价政策推进顺利,上海、凤凰彩票(fh643.com)浙江等省市陆续出台挂网政策,建议关注华凤凰彩票(fh643.com)海药业、京新药业、乐普医疗等一致性评价进度凤凰娱乐(fh643.com)较快的企业;消费升级带动药品推广销售,建议关注长春高新、安科生物以及我武生物等标的。

  医保控费加速推进,辅助用药持续受限。2018年初,北京、浙江、四川等多个省份开始推行按病种收费,医保控费力度不断加大,辅助用药市场受限明显。双鹭药业的复合辅酶、丽珠集团的鼠神经生长因子,复星医药的注射用环磷腺甘葡胺2018Q1销售额同比下滑幅度达50%。

  医保受益品种放量明显,消费升级孕育潜在大品种,一致性评价品种增长可期。全国31个省市已全部将36个谈判药品纳入本省医保乙类目录,自付比例10%-20%不等,大部分省市从2017年9月1日开始执行,2018Q1康柏西普(+31%)、阿帕替尼(+64%)、阿利沙坦酯(+681%)等品种增长迅速。医保扩容,17个省市新版医保目录执行稳步推进,恩华药业右美托咪定(+155%)、贝达药业埃克替尼(+53%)等结合本轮招标放量明显。消费升级带动生长激素、粉尘螨等产品高速增长。一致性评价伴随着上海、浙江等省市相关挂网政策落地,市占率有望大幅提升。

  中国生物制药行业“十三五”发展趋势与投资机会研究报告

  (东吴证券)